春节以来◈ღ◈，DeepSeek的出世如同一声春雷◈ღ◈，炸醒了沉睡的中国资产◈ღ◈。资本疯狂涌入之下◈ღ◈，沪指再次站上3300点◈ღ◈，成交额连续突破两万亿大关◈ღ◈。
不过◈ღ◈，如果将时钟拨回到一年前◈ღ◈，情形则迥然不同◈ღ◈。2024年初◈ღ◈，一场突如其来的中小盘股流动性危机◈ღ◈，让量化私募集体遭遇至暗时刻◈ღ◈，质疑声也如潮水般涌来◈ღ◈。
而随着时间的推移◈ღ◈，我们看到量化超额在波动中完成了自我修复◈ღ◈，重回平稳运作的轨道◈ღ◈。看百亿量化私募各类指增产线的超额水平◈ღ◈，正不断创下近一年来的新高◈ღ◈。
经历了近一年量化超额的跌宕起伏之后◈ღ◈，许多投资者可能都会有这样的疑问◈ღ◈：“量化超额为什么又行了？”“超额未来还会不会回撤◈ღ◈，能持续向上吗？”“现在究竟该不该配置量化产品？”
2024年至今◈ღ◈，可谓是A股行情复杂多变的时期◈ღ◈，但不少量化私募在不断反转的行情下◈ღ◈，依然交出了相当有竞争力的超额答卷◈ღ◈。
看百亿量化私募500指增近半年的超额◈ღ◈，则显得尤为亮眼◈ღ◈。尤其是“924”行情之后的半年美高梅游戏官方网址◈ღ◈，指数和成交量的快速反弹◈ღ◈，带动指增超额迅速修复◈ღ◈。以下是我们重点关注的一些百亿量化私募500指增产品的超额情况◈ღ◈。
量化策略由于广泛选股◈ღ◈、灵活交易的特点MGM官网下载◈ღ◈，所以偏好高成交◈ღ◈、高波动◈ღ◈、中小票流动性充沛的市场环境◈ღ◈。近半年超额的持续回暖◈ღ◈，一定程度上也是得益于市场流动性环境的改善◈ღ◈。
2021年以来◈ღ◈，小市值风格持续强势的两年里◈ღ◈，量化私募在小盘股上的配置比重有所提升◈ღ◈。因此2024年初中小盘股遭遇流动性危机的时刻◈ღ◈，风格暴露更多的管理人◈ღ◈，超额回撤也更为严重◈ღ◈。
今年1月以来◈ღ◈，各宽基指数呈现出一定的分化mgm美高梅游戏网页◈ღ◈。◈ღ◈，整体呈现出小盘股强于大盘股的结构◈ღ◈。年初以来MGM官网下载◈ღ◈，沪深300仅上涨0.76%◈ღ◈，而中证500和中证1000则分别上涨5.59%和7.51%◈ღ◈。
此外◈ღ◈，特朗普上台之后◈ღ◈，国际局势不确定性的加剧之下◈ღ◈，A股资金更加受流动性驱动◈ღ◈，从而对小票形成利好◈ღ◈。
除了小市值风格的走强之外◈ღ◈，“924”行情之后◈ღ◈，A股成交额持续处于高位◈ღ◈，也给了量化的交易策略较大的发挥空间◈ღ◈。
从下图能够看到◈ღ◈，近半年市场成交量虽波动较大◈ღ◈，整体仍然处于近三年的高位◈ღ◈。春节假期之后多玩龙之谷礼包多玩龙之谷礼包◈ღ◈，科技股行情带动A股成交额连续上涨◈ღ◈，并突破2万亿大关◈ღ◈。在市场成交额持续放量的支撑下◈ღ◈，量价策略迎来了适宜发挥的环境◈ღ◈。
总结来看◈ღ◈，经历了过去一年不断反转的行情◈ღ◈，如今的量化私募正回到温和运作的环境◈ღ◈，超额又开始一点一滴逐渐向上累积◈ღ◈。曾经因超额大幅波动而引发的争论和质疑之声◈ღ◈，也随之淡去不少◈ღ◈。
如今◈ღ◈，超额几经波折◈ღ◈，确实走在了复苏的路上◈ღ◈。但经历过2024年量化风波的投资者们◈ღ◈，看着稳步攀升的超额曲线◈ღ◈，内心可能仍有疑虑
这波超额回暖◈ღ◈，究竟是市场风格的馈赠◈ღ◈，还是策略迭代之后的实力？未来如果市场风格再次变化◈ღ◈，亮眼的超额还能持续吗？
但若将超额的复苏简单归因于小市值风格走强◈ღ◈，可能是一种误读◈ღ◈。2024年中旬◈ღ◈，中小盘股一度回调◈ღ◈，但头部量化私募的超额仍在逆势修复◈ღ◈。这也印证了量化超额的核心来自于挖掘个股alpha的能力MGM官网下载◈ღ◈。◈ღ◈，而非“抱团小盘股”这么简单◈ღ◈。
超额依赖成交量吗？某种程度来说◈ღ◈，确实如此◈ღ◈。因为高波动◈ღ◈、高成交的市场天然对量化策略挖掘alpha更友好◈ღ◈。
但即使是在去年8月A股成交量持续萎缩的时期◈ღ◈，百亿量化私募的超额水平并没有出现明显衰减◈ღ◈。经过多轮周期的冲刷和迭代◈ღ◈，如今的量化私募◈ღ◈，已不仅仅是靠高频交易赚钱◈ღ◈，而是开发出更加复合的策略◈ღ◈，超额来源更广泛◈ღ◈。
未来的超额变化多玩龙之谷礼包◈ღ◈，短期而言◈ღ◈，可能和市场风格的变化息息相关◈ღ◈，长期来看◈ღ◈，则一定是由量化机构的策略◈ღ◈、模型和算力的迭代决定的◈ღ◈。
当前◈ღ◈，量化行业正面临一个看似矛盾的现象◈ღ◈：全市场超额收益仍然在沉降多玩龙之谷礼包◈ღ◈，但头部管理人的超额竞争力仍在提升◈ღ◈。
下图展示了某家头部百亿量化私募2024年以来500指增的业绩走势◈ღ◈。2024年◈ღ◈，中证500上涨5.46%的区间◈ღ◈，该产品实现了25.56%的收益◈ღ◈，超额收益高达20%以上◈ღ◈。
该管理人的策略体系◈ღ◈，并非依赖单一因子或市场风格◈ღ◈，而是构建了多频段◈ღ◈、多维度的复合策略框架◈ღ◈，既能有效控制风格暴露MGM官网下载◈ღ◈，又能在不同市场环境下捕捉收益来源MGM官网下载◈ღ◈。因此在2024年量化超额的大幅回撤中◈ღ◈，该产品的超额能够快速修复并走稳◈ღ◈，规模也创下新高◈ღ◈。
可见◈ღ◈，虽然超额沉降是全行业面临的难题◈ღ◈，但无论市场风格如何变化◈ღ◈，都存在着能够持续迭代策略◈ღ◈、挖掘超额的强者◈ღ◈，也存在着在博弈的市场化竞争中◈ღ◈，脱颖而出的胜者◈ღ◈。他们凭借着对模型◈ღ◈、算力美高梅mgm最新登录入口◈ღ◈，◈ღ◈、因子的不断挖掘和迭代◈ღ◈，在变幻无常的beta中◈ღ◈，构建了坚实的alpha护城河◈ღ◈。
最后再来总结下◈ღ◈，经历了过去一年量化策略的波澜起伏之后◈ღ◈，究竟该如何看待量化这个品类的投资价值呢？
比较确定的是◈ღ◈，在A股再次强势反弹◈ღ◈、超额回暖的当下◈ღ◈，无论是beta还是alpha端◈ღ◈，量化策略的运行环境都比一年前“友好”和“舒适”了许多◈ღ◈。
比较确定的是◈ღ◈，超额的短期波动可能源于风格切换◈ღ◈，但长期生命力仍然取决于管理人的策略实力MGM官网下载◈ღ◈。尤其是2024年展现出抗压能力的百亿量化私募◈ღ◈，值得关注多玩龙之谷礼包◈ღ◈。
比较确定的是◈ღ◈，量化行业的发展成熟仍然是大趋势◈ღ◈。能在这场浪潮中生存下来的头部管理人美高梅mgm官网◈ღ◈，◈ღ◈，也会以更强大的算力和策略武装自己◈ღ◈，面对全新的未来◈ღ◈。
2◈ღ◈、选择适合自己的量化产品◈ღ◈。面对眼花缭乱的各类指增产线◈ღ◈，如果有选择困难症的话◈ღ◈，量化FOF可能是比较省心的选择◈ღ◈。
投资有风险◈ღ◈。基金的过往业绩并不预示其未来表现◈ღ◈。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证◈ღ◈。相关数据仅供参考◈ღ◈，不构成投资建议◈ღ◈。投资人请详阅基金合同等法律文件◈ღ◈，了解产品风险收益特征◈ღ◈，根据自身资产状况◈ღ◈、风险承受能力审慎决策◈ღ◈，独立承担投资风险◈ღ◈。
风险提示◈ღ◈：投资有风险◈ღ◈。相关数据仅供参考◈ღ◈，不构成投资建议◈ღ◈。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书◈ღ◈，确认您自觉履行投资人的各项义务◈ღ◈，并自行承担投资风险◈ღ◈。